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谷河财经 | 怪兽充电IPO：共享充电宝背后是危还是机？
文 | 陈芷姗 徐贝贝 王乐天
近期，中国最大的共享充电宝公司怪兽充电正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO申请，计划登陆纳斯达克，拟募资金额为1亿美元，阿里巴巴持股16.5%，为第一大股东。怪兽充电在招股说明书中披露，公司已连续两年实现盈利，2019年、2020年分别实现净利润1.666亿元、7540万元，怪兽充电将有望成为共享充电宝第一股。
但是“315晚会”前后，共享充电宝在网络上遭到了消费者的强烈抗议。3月11日，“共享充电宝每小时从1元涨至4元”的话题登上微博热搜，共获得2.6亿的阅读量和1.2万的讨论量。而根据艾瑞咨询发布的《2020年共享充电宝行业研究报告》，头部玩家的涨价其实从2019年下半年就已经开始。
疯狂涨价和上市募资，使得过去三年间陷入沉寂的共享充电宝，再次吸引了市场和投融资界的关注。
共享充电宝拥有数亿用户规模
谷河传媒走访了深圳和广州市中心的两家大型商场，发现商场中铺设的共享充电宝主要集中在餐饮食品区，每个楼层另有由商场自身提供的共享充电宝大型柜机。即便是同一规模、同一类型的商店，其共享充电宝价格也不尽相同，而由商场铺设的共享充电宝价格会比较低。总体而言，价格基本在每小时1.5-3元的区间内。与此前共享充电宝免费充电或每小时1元相比，确实有所涨价，且涨价为普遍现象。
目前，共享充电宝的场景布局已从最初的餐饮延展至酒店、景点、影院、KTV和学校等场所，几乎全方位入侵用户的各个生活场景。安信证券的研究报告显示，2020年我国共享充电宝整体线下消费场景分布中食品饮料占44%，休闲娱乐占16%，酒店占14%，购物占9%，交通枢纽占6%。
经过长达四年的扩张与沉淀，共享充电宝行业基于手机使用时间延长导致的用电焦虑和应急充电这一需求点，已经成功培养起了用户使用习惯。对于用户而言，使用共享充电宝已经成为一种“无感消费”，其需求转化链条遵循“长时间外出—手机重度使用—二次充电需求产生—未带充电宝—共享充电宝触手可得”的消费逻辑。
艾瑞咨询的分析报告指出，5G手机的普及将成为行业未来发展的驱动力。5G技术更大带宽、更多任务量等特点会导致手机耗电量增加，从而刺激共享充电宝的市场需求。据统计，5G芯片的耗电量是现有4G芯片的2.6倍，部分机型8%的电量仅能支撑20分钟的使用，尽管快充技术将对共享充电宝行业产生巨大威胁，但颠覆性的电池技术并未出现，艾瑞咨询认为，租赁业务的窗口期至少为 5年，红利期至少为3年，而这段时间也是变现模式创新的最佳时期。
根据安信证券的研究报告，综合用户规模、设备铺设的密度和广度以及规模体量等指标，中国的共享充电宝行业已形成“三电一兽”的市场格局。怪兽充电、街电、小电和来电成为市场份额最高的四家公司，2020年，行业CR4(行业前四名份额集中度指标)高达83.1%。
在共享充电宝行业发展的上升期，为了争夺更大规模的用户，企业采用客单价较低的租金模式让利，同时另有1分钱等红包推广形式。目前，怪兽、小电和来电的用户数已达2亿，街电则拥有接近3亿的用户规模。
最近共享充电宝涨价引发网络上的强烈抗议，但线下采访时，不少市民都表示，尽管价格上涨使用体验不好，但目前的价格其实还在接受范围内。
过高的销售费用：共享充电宝的致命短板？
怪兽充电的招股书披露，怪兽充电的营业收入主要包括移动设备充电业务、移动电源销售以及其他收入三部分，近两年移动设备充电业务的收入为19.24亿元、27.12亿元，分别占总收入的比例为95.2%、96.5%。移动电源销售业务占比分别只有3.5%、2.8%。其他收入以广告收入为主，占比只在1%左右。营业成本方面，2020年公司销售费用达21.2亿元，占总营业收入的75.5.%。其中，支付给商家的分成高达12亿，同比增长45.5%。主要系高流量商家提高入场费和分成比例导致。
安信证券的研究报告显示，怪兽充电的市场营销费用从2019年的13.62亿元增长至2020年的21.21亿元，其中激励费用从2019年的9.28亿元增至2020年的15.76亿元，这主要是地区合作伙伴和加盟商的佣金与入场费用。
谷河传媒从小商户方面了解到，小商户对于共享充电宝机位的可租借空间非常有限，因此普遍合作的品牌不超过两家，基本是先到先得的原则。“街电和怪兽充电是首先来我店铺做推广的，店里还放得下我就都合作了。后来，小电、来电和美团都有来找我谈过合作，但店面不大，不想因为共享充电宝影响店铺的门面形象，所以拒绝了”，花城汇广场的一家零食商店负责人对谷河传媒说。
大型连锁店、KTV和影院等优质商户资源拥有大量且稳定的客流量，是各家共享充电宝企业的必争之地。谷河传媒从姚姚酸菜鱼、奈雪的茶和7-11便利店等连锁类店铺中了解到，目前大型连锁店与共享充电宝的合作都是由公司总部统一决定，每家门店都与某一品牌签订了独家协议，但他们都表示不清楚利润分成的细节。
因此，谷河传媒致电多家共享充电宝品牌的招商部门了解分成情况。怪兽充电宝方表示，公司与商户的合作主要分为面向小商户和面向大商户两种类型，小商户和企业方的分成不固定，但基本是七三分或六四分。“面向大商户的合作基本会签订独家协议，商户可以选择利润分成或固定年费，多数大商户选择固定年费的方式。公司每年固定给一笔金额，根据谈判结果分季付、半年付或年付。”
美团充电宝方则表示，对于小商户，美团只能给到30%-50%的分成，大商户才会更高。同时，他还透露：“其他品牌的充电宝之所以能给到七三或二八分成，是因为他们会在后台修改数据，参与分成的金额与实际收益并不对等，否则，他们无从盈利，因为营收仅靠充电宝租赁，而共享充电宝对于美团只是一个分支业务，获利多少并不能产生决定性影响。作为一个大品牌，美团也不会让改数据这种手段损害品牌的口碑。”
美团方的这一说法在商户采访和黑猫投诉平台上似乎可以得到验证。花城汇某服装店铺老板向谷河记者说：“怪兽充电和小电来谈合作的时候直接提出七三和八二分成，我怀疑实际上根本不是，他们是可以在后台修改数据的。”谷河传媒查阅黑猫投诉平台上的相关内容，发现有商家直接晒出后台流水的明细，投诉小电“不讲信用，说好七三分成却只拿出小部分收益作为基数进行分配，损害商家权益。”
除了利润分成外，多家商户向谷河传媒表示，充电宝企业还会为商户提供员工福利，员工每天可享有2小时-5小时不等的免费使用时间。
“目前，共享充电宝的用户增长已经到了相对缓慢的阶段，对于企业而言，谋求长期可持续发展需要提高单用户付费，面对不断攀升的入场费和利润分成，共享充电宝企业想要快速回血，只能拉高单价。”蓝莲花资本顾问董事总经理杨子潇此前在接受央视财经的采访时表示。
2019年，中国共享充电宝用户规模保持快速增长，达到2.5亿人，但增速呈直线下降趋势，。另一方面，怪兽充电2020年单个充电宝收入从2019年的693元下降至563元，同比下降18.8%。
电商巨头入围
2020年3月，美团成立共享充电宝业务部，从五月份开始，美团充电宝大概实现了全国200多个地级市全覆盖，基本上每月能投放大概七八万的商家。事实上，这已经是美团第三次启动共享充电宝业务。2017年8月，在共享充电宝融资活动最旺盛之际，美团也加入赛道试点充电宝项目，主要在石家庄、青岛等地实验，但由于实验效果不理想，同年11月即遭关停。但这次，美团显然动了真格，大举入侵共享充电宝市场。
一位美团的中层管理人员在接受谷河传媒采访时说道，“美团之所以第三次重启共享充电宝业务，是因为三电一兽已经验证了共享充电宝商业模式的可行性，用数据证明了充电宝租赁业务是有利可图的。”
美团曾发文辟谣称充电宝业务与餐饮业务是相互独立运营的，不会将点评上商家排名与是否入驻美团充电宝挂钩。然而，谷河传媒以商户合作为由向美团方致电时，得到的回复是：“已入驻美团点评商家与美团充电宝合作可以提高曝光度，进行餐厅团购活动的推荐，还可以优先显示门店。美团点评上的曝光量由浏览量、收藏量和订单量三个指标决定，用户借还充电宝会增加浏览量和订单量，从而影响门店在点评上的展示排名。”
花城汇广场某韩国料理店老板向谷河传媒表示，“之所以和美团充电宝合作，是因为餐厅长期与美团点评合作，对美团品牌有忠诚感和信任度。”
上述美团中层管理人员在接受谷河传媒采访时说，“作为一个综合型平台，美团的最大优势是业务多元化，用户增值空间非常大，三电一兽只做充电宝一个业务，但美团APP还提供外卖、买菜和电影等多端入口，方便交叉引流。”
另一方面，美团的“宿敌”饿了么在共享充电宝业务上也有大动作。
3月19日，距离递交上市申请仅过去六天，怪兽充电与阿里巴巴本地生活服务公司在上海即签订了战略合作协议。据悉，双方将联动支付、电商、本地生活等多个业务板块，在渠道运营、商户服务、会员体系等多维度、多层次展开深入合作。4月起，怪兽充电服务将伴随海量福利，率先登录饿了么App，用户通过饿了么App租借怪兽充电宝，除了能享受优惠价格，更有获得惊喜大奖的机会。与此同时，双方将协同旗下资源，围绕“商圈、办公圈、生活圈”开展大量基于LBS的活动。
网经社电子商务研究中心分析师陈礼腾在接受《中国经营报》采访时曾表示，共享充电宝企业并未找到新的盈利模式，而涨价问题又广受诟病。“为寻求进一步的发展，各充电宝公司亟须构建新的增长路径。”怪兽充电在招股书中也披露，其IPO募集所得资金除了将用于继续扩大重点商户网络、提高运营水平、加强技术能力等外，还将用于探索潜在业务。
上述美团中层管理人员还透露，“美团今年的发展战略是希望做深用户心智，让只用某一业务的用户去使用更多美团业务，以此提升用户生命周期价值。其他充电宝企业唯一能做的，是思考它们除了让用户付租金，还能让用户干什么。”
一位业内专业人士向谷河传媒指出，尽管共享充电宝基于其借还方便性和手机高频使用的盈利模式有成立的可能性，但其市场存在的最大问题是“技术含量低，无法建立起真正的门槛”。在渠道铺设的过程中，不管是哪个品牌都很难做到排他，商家只会看重谁的提成更多，共享充电宝企业对渠道方是缺乏控制力的。这位专业人士对于怪兽充电上市后的未来并不看好，“美团充电宝入局是为了流量和数据，为了其他业务的拓展。所以我认为共享充电宝的未来定是巨头的天下，等待怪兽、小电和来电等公司的命运离不开被并购”。
共享充电宝的危与机？
除了盈利模式单一、销售费用猛增以及巨头入侵之外，共享充电宝行业的未来还存在着许多不确定性。一方面，快充技术的发展和手机电池续航能力的提升将直接冲击共享充电宝的市场需求，另一方面，信息安全和质量安全同样吸引着市场的关注。
不过，艾瑞咨询的分析报告对共享充电宝的前景持乐观态度。目前，共享充电宝整体线下消费场景渗透率在20%-30%之间，点位的布局尚未饱和，尤其是三四线城市还有较大的开发空间。同时，随着线上流量红利逐步消失，线下流量争夺和精细化运营的势头变得愈发强劲。共享充电宝作为依托实体经济、身处人流密集区域的高用户规模产品，可重点布局基于场景的广告投放和精准营销。
云计算、大数据等技术的不断进步，解决了供需匹配的难点，将分散的共享行为聚合化，使得共享经济在全社会的背景下得以落地，但在实践过程中，也有企业黯然退场。OFO小黄车退款风波和享睡空间停止运营等事件折射出了共享经济的发展困境，包括其遭到的信任安全、服务标准化、资源管理和政策缺位等一系列阻碍。
共享充电宝的未来，既要看企业如何实现自我造血，又要看政府政策能否合理规制。
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排版 | 郭雅云
编辑 |袁向南
初审 | 刘颂杰
复审 | 黄伟娥
终审 | 黄 毅
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